РИГА, 11 окт — Sputnik. Правительство одобрило и передало в Сейм пакет законопроектов, связанных с изменением налогов. Самый спорный пункт - перераспрделение отчислений между первым и вторым пенсионными уровнями.
Сейчас взносы во второй пенсионный уровень составляют 6% от зарплаты до уплаты налогов. План - сократить взносы во второй уровень до 5% и перенести эту часть взносов на первый уровень.
Премьер-министр Эвика Силиня в защиту реформы заявила, что государство на первом пенсионном уровне сумело обеспечить более высокую доходность накоплений, а банки, которые инвестируют средства второго пенсионного уровня в акции, облигации и т. д. должны были бы добиться более хороших результатов.
Насколько действительно эффективно вложение средств во второй пенсионный уровень?
"Устройство" пенсионных уровней
На первом уровне часть социальных взносов идет на выплаты нынешним пенсионерам. Деньги не изымаются и не национализируются - на основе взносов и трудового стажа формируется пенсионный капитал для нынешних налогоплательщиков. Его увеличение зависит от так называемого капитального индекса, который растет по мере изменения уровня заработной платы в стране.
В последние годы средняя заработная плата росла достаточно быстро - иногда на 7-8% в год, а порой и больше. Соответственно, увеличивались и социальные взносы, что способствовало значительному росту капитала первого пенсионного уровня.
Однако нужно учитывать, что такая ситуация не может продолжаться вечно, и, скорее всего, Латвия уже находится на пороге серьезных изменений.
До сих пор быстрый рост зарплат во многом был обусловлен значительным повышением оплаты труда в госсекторе, но на следующий год запланирован режим экономии. Это означает, что средняя зарплата в госсекторе не сможет расти быстрее, чем на утвержденные 2,6%. Если не произойдет крупномасштабного экономического кризиса, то в частном секторе зарплаты, вероятно, будут расти быстрее, чем в государственных и муниципальных учреждениях, однако общий рост зарплат в стране уже не будет таким стремительным, как прежде.
Также стоит обратить внимание на то, что если экономика страны не претерпит значительных изменений в сторону создания товаров и услуг с высокой добавленной стоимостью, то в среднесрочной перспективе темпы роста зарплат замедлятся. Это означает, что и рост социальных взносов уже не будет столь значительным, как раньше, что скажется на накоплениях первого пенсионного уровня.
Все это указывает на то, что в будущем гораздо большее значение приобретут накопления на втором и третьем пенсионных уровнях. И это справедливо даже без учета демографических проблем, когда число работающих на одного пенсионера неуклонно снижается.
Доходность накоплений второго уровня
Доходность пенсионных накоплений второго уровня зависит от того, насколько удачно вкладчик выбирает пенсионный план для размещения своих средств. Эти деньги накапливаются на долгосрочной основе, и, возможно, важно не столько то, кто управляет активами, сколько структура инвестиций конкретного пенсионного плана.
Этот вопрос неоднократно поднимался, но опыт показывает: в долгосрочной перспективе наибольшую доходность приносят именно те планы, которые ориентированы на инвестиции в фондовый рынок. Таким образом, чем моложе человек, тем больше он может позволить себе участвовать в подобных планах. Однако чем ближе пенсионный возраст, тем привлекательнее более консервативные стратегии, где акцент делается на инвестировании в облигации и на сохранении накопленного капитала.
С конца прошлого десятилетия в Латвии доступны пенсионные планы, которые позволяют инвестировать до 100% средств в акции. Эти планы показали наибольшую доходность за последний год. Все такие пенсионные планы второго уровня принесли доход более 20%, а лучший из них - 28%, следует из данных портала manapensija.lv. Очевидно, что рост зарплат в Латвии за этот период был значительно ниже.
Консервативные планы с минимальными рисками показали неплохие результаты благодаря изменению денежно-кредитной политики Европейского центрального банка, обеспечив доходность около 10% за последние 12 месяцев, что также превышает рост средней заработной платы в стране.
Однако для объективной оценки роста пенсионных накоплений следует рассматривать более длительные периоды. Такие данные пока недоступны для пенсионных планов, которые позволяют инвестировать 100% средств в акции, так как они появились относительно недавно. Тем не менее за последние пять лет средняя годовая доходность этих планов составила около 10% или немного больше. В то же время пенсионные планы, существующие с самого начала накопительной системы и позволяющие инвестировать 50% средств в акции, а 50% - в облигации и консервативные инструменты, показали среднегодовую доходность в пределах 3-5% за последние пять лет. За последние 15 лет их среднегодовая доходность составляла 3,5-4,5%, что может показаться незначительным.
Учитывая эти данные и прогнозы, нет однозначного ответа на вопрос, где лучше хранить накопления - на первом или втором пенсионном уровне.
Вероятно, оптимальным вариантом является сочетание обоих уровней, так как в разные экономические периоды один из них может приносить большую выгоду, чем другой.